短暫的寂靜之后，會(huì)議室里響起了一陣壓抑的議論聲。
國(guó)際投行的代表們，雖然面色依舊保持著職業(yè)的平靜，但眼神中閃爍的精光和微微前傾的身體姿態(tài)，暴露了他們內(nèi)心的劇烈活動(dòng)。
高盛的胡詛六身體微微后仰，靠在椅背上，手指無意識(shí)地輕敲著光滑的桌面。
他儒雅的臉上雖然依舊保持著職業(yè)化的平靜，但內(nèi)心已然掀起波瀾。
他迅速在腦中計(jì)算著王盛給出的方案，上市前估值隱含在對(duì)融資額和股權(quán)稀釋的表述中。
融資30億，稀釋約20%股份，意味著王盛對(duì)盛影傳媒的估值預(yù)期至少在150億元人民幣。
這個(gè)數(shù)字，遠(yuǎn)超他們此前基于公開數(shù)據(jù)和行業(yè)對(duì)比所做的保守模型（50-60億）。
他將目光投向?qū)γ娴膮情L(zhǎng)根，兩人交換了一個(gè)意味深長(zhǎng)的眼神。
摩根士丹利的吳長(zhǎng)根，這位以攻擊性著稱的banker，此刻也收斂了鋒芒。
他雙手交迭放在桌上，眉頭微蹙。
王盛的強(qiáng)勢(shì)和明確底線出乎他的意料。
A股為主，控制權(quán)不容挑戰(zhàn)，融資額度巨大……這完全打亂了他試圖將盛影包裝成“中國(guó)迪士尼”推向海外的算盤。
他深知，以盛影目前的盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模，要在A股市場(chǎng)撐起150億甚至更高的估值，面臨極大的挑戰(zhàn)。
A股投資者是否愿意為這樣一個(gè)“輕資產(chǎn)”與“重資產(chǎn)”結(jié)合、且?guī)в幸庾R(shí)形態(tài)色彩的文化傳媒公司支付如此高的溢價(jià)？
IDG資本和軟銀亞洲等海外機(jī)構(gòu)的代表則更關(guān)注那預(yù)留的、由王盛代持的“股權(quán)激勵(lì)池”。
這既是王盛用于綁定核心人才的策略，也意味著未來可能進(jìn)一步稀釋所有股東的權(quán)益。
他們作為風(fēng)險(xiǎn)投資，更習(xí)慣于在海外架構(gòu)下，通過優(yōu)先股等復(fù)雜條款來保障自身利益，在A股框架下，這些操作空間大大受限。
瑞銀的代表則低聲與同事用英語快速交流，重點(diǎn)討論著“QFII”這個(gè)不確定的時(shí)間表和A股市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
反觀國(guó)內(nèi)券商代表，如南方證券、華夏證券的人，雖然同樣被30億的數(shù)額震撼，但更多流露出的是興奮。
若能牽頭完成這樣一單具有里程碑意義的IPO，對(duì)其品牌和業(yè)內(nèi)地位的提升是無可估量的。
但他們也清楚，如此巨額的融資，需要調(diào)動(dòng)龐大的國(guó)內(nèi)資本力量，甚至可能需要引入保險(xiǎn)資金、社保基金等“國(guó)家隊(duì)”級(jí)別的投資者，審批流程和協(xié)調(diào)難度極高。
“王總，”
高盛的胡詛六終于再次開口，語氣比之前更加凝重，“您的雄心令人敬佩。30億的融資額度，清晰表明了盛影未來的擴(kuò)張決心。
不過，這個(gè)數(shù)字，以及對(duì)應(yīng)的估值預(yù)期，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，尤其是在A股，確實(shí)是一個(gè)前所未有的挑戰(zhàn)。我們需要一點(diǎn)時(shí)間，內(nèi)部溝通一下。”
“當(dāng)然。”王盛微微頷首，做了個(gè)請(qǐng)便的手勢(shì)，“李婷婷，帶各位先生去準(zhǔn)備好的會(huì)客室休息，茶點(diǎn)已經(jīng)備好。”
各路資本代表紛紛起身，表情嚴(yán)肅地跟著李婷婷離開了主會(huì)議室。
他們需要緊急評(píng)估王盛方案的可行性，重新測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)與收益，并與各自的決策層進(jìn)行溝通。
偌大的會(huì)議室瞬間空曠下來，只剩下王盛和他的核心助理，以及——中金公司的朱總并未起身。
朱總慢條斯理地喝了一口已經(jīng)微涼的茶水，看向王盛，臉上露出一絲復(fù)雜的、帶著些許欽佩的笑容：“王總，您這可真是石破天驚啊。
30億，A股。您知道這意味著什么嗎？”
王盛放松身體，靠在椅背上，臉上露出一絲疲憊又帶著銳氣的神色：“朱總，我當(dāng)然知道。這意味著我們要?jiǎng)?chuàng)造歷史，也要面對(duì)前所未有的審視。但這條路，必須走。”
“是啊，必須走。”
朱總感嘆道，他放下茶杯，神情變得嚴(yán)肅，“從政策層面看，支持盛影在A股上市，符合‘做大做強(qiáng)本土文化產(chǎn)業(yè)’、‘掌握文化話語權(quán)’的戰(zhàn)略方向。
尤其是在入世背景下，樹立一個(gè)成功的、市場(chǎng)化的本土文化企業(yè)標(biāo)桿，其政治意義甚至超過經(jīng)濟(jì)意義。
宣傳部、廣電總局、文化部，我和都已經(jīng)溝通過，基本上是明確的綠燈。證監(jiān)會(huì)那邊，雖然對(duì)金額和估值會(huì)有疑問，但只要業(yè)績(jī)真實(shí)、業(yè)務(wù)合規(guī)，作為改革試點(diǎn)，推動(dòng)上市的阻力會(huì)小很多。”
他話鋒一轉(zhuǎn)，指向核心問題：“但關(guān)鍵在于時(shí)間窗口和市場(chǎng)承受能力。2002年的A股，經(jīng)歷了2001年的國(guó)有股減持風(fēng)波，市場(chǎng)信心尚未完全恢復(fù)，整體走勢(shì)疲軟。
上半年，尤其是三四月份，并非理想的IPO窗口期。
大型國(guó)企、銀行改制上市正在排隊(duì)，資本市場(chǎng)資金面并不寬松。
您這30億砸下去，需要極其強(qiáng)大的承銷團(tuán)和投資者關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。”
王盛手指輕輕敲擊著桌面：“考慮到一年輔導(dǎo)期的硬性規(guī)定。時(shí)間上我可以等。但不會(huì)無限期地等。
《博物館奇妙夜》的后期需要大半年，我希望在公司最具轟動(dòng)性的作品面世后，完成上市。
這既是造勢(shì)，也是兌現(xiàn)價(jià)值。我預(yù)計(jì)，《博物館》今年賀歲檔上映，上市最好能在明年搞定。”
朱總沉吟片刻：“明年……如果屆時(shí)市場(chǎng)能有所回暖，配合《博物館奇妙夜》的成功，倒是一個(gè)可能的機(jī)會(huì)。
但估值方面，王總，150億的盤子，按照30億融資額倒推，發(fā)行市盈率會(huì)非常高。
我們需要用未來幾年的高增長(zhǎng)預(yù)期來說服投資者。盛影的財(cái)報(bào)，尤其是影視城、特效這些投入大、回報(bào)周期長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，需要更清晰的盈利模式和前景描繪。”
“這點(diǎn)請(qǐng)放心。”
王盛自信地道，“‘成龍快樂園’不僅僅是電影拍攝地，更是文旅融合的樣板。
它的收入將來自門票、衍生品、酒店、餐飲，是一個(gè)持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金流的平臺(tái)。
特效公司雖然投入大，但《蜀山傳》、《功夫足球》的成功已經(jīng)證明了市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)視效的渴求，未來不僅可以自用，還可以承接外部項(xiàng)目。
這些故事，我們可以講，也必須講好。”
就在王盛與朱總深入探討上市時(shí)間表、估值基礎(chǔ)和未來增長(zhǎng)點(diǎn)的細(xì)節(jié)時(shí)，隔壁的幾間會(huì)客室內(nèi)，資本的權(quán)衡與博弈正在緊張進(jìn)行。
……
在高盛和摩根士丹利所在的房間內(nèi)，氣氛凝重。
“150億估值，30億融資，A股……”吳長(zhǎng)根來回踱步，“他的底氣從哪里來？”
胡詛六相對(duì)冷靜，他站在窗邊：“吳總，我們不能只用傳統(tǒng)的估值模型來看待盛影。它壟斷了國(guó)內(nèi)最好的商業(yè)導(dǎo)演和制片資源，捆綁了最具影響力的國(guó)際巨星，控制了快速增長(zhǎng)的核心院線渠道，并且正在嘗試將電影IP轉(zhuǎn)化為實(shí)體旅游經(jīng)濟(jì)。
而在此之前，他已經(jīng)打造出了年盈利上億的闖關(guān)東影視城。
這在美國(guó)，也是迪士尼、環(huán)球影城才玩轉(zhuǎn)的模式。
中國(guó)有十三億人，只要其中一小部分為這種娛樂消費(fèi)買單，這個(gè)市場(chǎng)就是天文數(shù)字。
王盛看到了這一點(diǎn)，他在賭國(guó)運(yùn)，賭中國(guó)消費(fèi)升級(jí)的巨大潛力。”
“但政治風(fēng)險(xiǎn)呢？文化審查呢？政策變動(dòng)呢？”吳長(zhǎng)根反問。
“風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然存在。”胡詛六轉(zhuǎn)過身，“但入世是不可逆的進(jìn)程，中國(guó)需要向世界展示一個(gè)開放、現(xiàn)代化的文化形象。
盛影，就是他們選中的名片。
某種程度上，投資盛影，就是投資中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)開放的未來。
我認(rèn)為，我們可以接受A股方案，但在承銷費(fèi)用、綠鞋機(jī)制（超額配售選擇權(quán)）和對(duì)未來海外合作的優(yōu)先權(quán)上，要爭(zhēng)取最大利益。
估值方面，可以嘗試談判，但王盛的態(tài)度，恐怕很難動(dòng)搖。”
……
在IDG和軟銀的房間，討論則更側(cè)重于退出機(jī)制。
“A股上市，鎖定期長(zhǎng)，退出不如海外靈活。但好處是，如果盛影真能成為文化板塊龍頭，在A股的估值溢價(jià)可能會(huì)很驚人。”IDG的代表分析道。
“關(guān)鍵是相信王盛這個(gè)人。”軟銀的代表接口，“他過去的每一步都走得出人意料又精準(zhǔn)無比。
從婚慶錄像到制霸賀歲檔，從組建院線到國(guó)際合作，他的戰(zhàn)略眼光和執(zhí)行能力已經(jīng)被反復(fù)證明。
賭他繼續(xù)成功，比單純分析財(cái)務(wù)報(bào)表更重要。
我認(rèn)為，我們可以跟進(jìn)，但需要明確在光線傳媒等其他關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)上的投資和退出路徑。”
……
國(guó)內(nèi)券商們則聚集在另一個(gè)房間，興奮中帶著壓力。
“30億！如果我們能牽頭做下來，就能一舉奠定在國(guó)內(nèi)投行的頂尖地位！”
“但光靠我們幾家吃不下，必須聯(lián)合更多的券商，甚至要引入保險(xiǎn)、信托資金。需要立刻向總部匯報(bào)，調(diào)動(dòng)一切資源！”
“估值是關(guān)鍵，要說服國(guó)內(nèi)投資者接受這個(gè)價(jià)格，需要精心準(zhǔn)備路演材料，把盛影的‘渠道+內(nèi)容+文旅’生態(tài)鏈故事講透。”
……
時(shí)間一分一秒過去。
一個(gè)多小時(shí)后，在李婷婷的引導(dǎo)下，各路資本代表重新回到了主會(huì)議室。
每個(gè)人的臉上都帶著深思熟慮后的決斷。
王盛依舊坐在主位，氣定神閑。
朱總坐在他旁邊，面色平靜。
高盛的胡詛六作為國(guó)際投行的代表，首先發(fā)言，他的語氣恢復(fù)了之前的沉穩(wěn)與自信：“王總，經(jīng)過內(nèi)部慎重討論，我們高盛認(rèn)可盛影傳媒的長(zhǎng)期價(jià)值和戰(zhàn)略方向。
我們?cè)敢饨邮芤訟股為主上市地的方案，并全力協(xié)助盛影實(shí)現(xiàn)此次里程碑式的融資。
關(guān)于估值和融資額度，我們理解并尊重您的預(yù)期，將在后續(xù)細(xì)節(jié)談判中，基于更詳盡的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和路演反饋，尋求一個(gè)既能滿足公司發(fā)展需求，又能被市場(chǎng)接受的平衡點(diǎn)。
我們希望在承銷團(tuán)中擔(dān)任聯(lián)席主承銷商，并在未來盛影的國(guó)際業(yè)務(wù)拓展和可能的海外融資中，擁有優(yōu)先合作權(quán)。”
摩根士丹利的吳長(zhǎng)根緊隨其后，語氣雖然不再咄咄逼人，但依舊強(qiáng)硬：“摩根士丹利同樣支持A股上市計(jì)劃。我們帶來的不僅是資本，更是全球化的視野和資源。
我們要求與高盛并列聯(lián)席主承銷商，并在引入高質(zhì)量的國(guó)際長(zhǎng)線投資機(jī)構(gòu)（通過未來可能的QFII渠道）方面發(fā)揮主導(dǎo)作用。”
兩家巨頭的表態(tài)，基本為此次融資定下了基調(diào)。
其他國(guó)際投行和風(fēng)投見狀，也紛紛表達(dá)了跟進(jìn)的態(tài)度，但都在具體角色和利益分配上提出了各自的要求。
中金的朱總此時(shí)微笑著開口：“作為本土投行，中金公司將充分發(fā)揮我們的政策理解和本地資源優(yōu)勢(shì)，牽頭協(xié)調(diào)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通，并主導(dǎo)國(guó)內(nèi)投資者的挖掘與對(duì)接。
我們很高興能與高盛、摩根士丹利等國(guó)際一流機(jī)構(gòu)合作，共同將盛影傳媒打造成A股文化傳媒板塊的旗幟。”
國(guó)內(nèi)其他券商也紛紛表示愿意加入承銷團(tuán)，共同分擔(dān)這前所未有的發(fā)行重任。
王盛的目光掃過全場(chǎng)，看到的是雖然仍有算計(jì)但基本達(dá)成共識(shí)的面孔。
他知道，這些人都下定了上賭桌搏一把的決心。
簡(jiǎn)而言之，第一步，他贏了。
“很好。”
王盛滿面笑容：“感謝諸位對(duì)盛影的信任和支持。具體的承銷協(xié)議、費(fèi)用分配、時(shí)間表，接下來由我的團(tuán)隊(duì)與各位詳細(xì)對(duì)接。我希望盡快看到一份可行的、高效的工作計(jì)劃。”
他舉起茶杯，以茶代酒道：“那么，預(yù)祝我們合作成功，共同開啟中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的新紀(jì)元！”
眾人紛紛舉杯，會(huì)議室里的氣氛從之前的劍拔弩張，轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N基于共同利益和目標(biāo)的熱烈與期待。